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杜安環(huán)保
【中國環(huán)保在線 原創(chuàng)視點】“強監(jiān)管”格局之下，環(huán)保行業(yè)仍然取得了多項來之不易的創(chuàng)新及突破。無論是一系列政策體系框架已具雛形，還是環(huán)境治理體量愈發(fā)擴容，抑或是垃圾焚燒發(fā)電、清潔環(huán)衛(wèi)一體化的爆發(fā)，歷經(jīng)數(shù)十載風(fēng)雨的環(huán)保，迎來了新的起點。
2018年，是環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈極不平凡的一年。
在這一年里，包括頂層設(shè)計、環(huán)保督察、專項行動紛至沓來，然而市場的震蕩下行與監(jiān)管新規(guī)下的過渡與改善，都令這一年顯得尤為艱難。“誰都沒有預(yù)料到2018年的市場會是這樣的曲線。在上半年持續(xù)上揚之后，市場自2018年第三季度開始震蕩下行直至今天，資本市場對環(huán)保由熱轉(zhuǎn)涼、PPP項目落地慢等對市場的產(chǎn)品募集和客戶維護都提出了巨大的挑戰(zhàn)。”一位業(yè)界資深人士回顧了這一年的不易。
“與此同時，2018年又是監(jiān)管異常嚴(yán)格的一年”，上述高管進(jìn)一步指出，“作為從業(yè)人員我們感受非常深刻。中央環(huán)保督察疊加兩輪‘回頭看’實現(xiàn)無縫覆蓋、全國集中式飲用水水源地迎來全面‘體檢問診’、城市黑臭水體治理步入攻堅階段、環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)造假得以根本扭轉(zhuǎn)、危廢處理處置摁下快捷鍵……而這些情況都是過去年度所沒有涉及過的，可以說這是極其不尋常的一年。”
誠然，在監(jiān)管新規(guī)的正式實施及波動性新政影響的逐步發(fā)酵之下，環(huán)保行業(yè)面臨著重塑行業(yè)生態(tài)體系的陣痛。然而，也因如此，時至改革開放四十年之際，已至“中年”的環(huán)保煥發(fā)出新的“精氣神”。
NO1 加速走進(jìn)強監(jiān)管時代
時間來到2018年，環(huán)境監(jiān)管讓人著實感受了一次：“沒有嚴(yán)、只有更嚴(yán)”。
《中華人民共和國土壤污染防治法》《生態(tài)環(huán)境部“三定方案”》《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》《農(nóng)業(yè)農(nóng)村污染治理攻堅戰(zhàn)行動計劃》……在環(huán)保法律體系不斷完善的同時，大氣污染強化督查、黑臭水體專項督查、全國集中式飲用水水源地保護等一系列專項行動不斷深入開展，年出動人次從幾千擴大到幾萬。這其中，正中央生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”不容小覷。
約談5499人、問責(zé)8396人、罰款超過9.1億元，這是此次專項行動所交出的亮眼成績單。在過去的一年中，兩批11個中央生態(tài)環(huán)保督察組分別對20個省份進(jìn)行了“回頭看”。而由原環(huán)保部門牽頭負(fù)責(zé)，中紀(jì)委、中組部的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加，督查結(jié)果將作為干部考核的重要依據(jù)。
找重點，重履責(zé)，促整改，動真格……未來四年內(nèi)，這樣的環(huán)保執(zhí)法高壓態(tài)勢仍將持續(xù)。自2019年起，生態(tài)環(huán)境部將全面開展第二輪治污、問責(zé)、督政風(fēng)暴，在推進(jìn)環(huán)保督察向縱深推進(jìn)的同時，也旨在為經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護“兩本賬”之間趟出一條新的破題之路。同時，作為受政策性影響較強的產(chǎn)業(yè)，依法常態(tài)環(huán)境監(jiān)管也將成為環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)的大驅(qū)動力。
NO2 投資體量再創(chuàng)新高
從2004年的600億元市場規(guī)模增長張到2017年的13500億元市場規(guī)模，環(huán)保產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入始終保持26.14%左右的年均增速。公開資料顯示，2016年環(huán)保銷售收入達(dá)1.09萬億元，較此前上漲近20%。自此，“環(huán)保”兩個字，意味著萬億級的商機。
根據(jù)此前發(fā)布的《全國城市生態(tài)保護與建設(shè)規(guī)劃(2015—2020年)》，到2020年，我國環(huán)保投資占GDP的比例將不低于3.5%。據(jù)專家預(yù)測，未來3年內(nèi)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.5萬-2.2萬億元之間，年增長率約為13%-20%。若以中位數(shù)15%估算，2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資體量有望超過1.97萬億元。
但從細(xì)分板塊來看，在大氣污染防治、水環(huán)境治理、土壤修復(fù)三大板塊逐步成型的大勢下，環(huán)保蛋糕并不止步于此。經(jīng)專家測算，打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求超過1萬億元；打好碧水保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求約為1.78萬億元；打好凈土保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求接近6577億元。而環(huán)境污染治理投資的增加，也將進(jìn)一步帶動社會資本投資。
NO3 行業(yè)下沉明顯 兩大細(xì)分板塊煥新芽
另一個很重要的變化就是環(huán)衛(wèi)、危廢處置等過去非市場化的領(lǐng)域開始開放，環(huán)境服務(wù)模式創(chuàng)新，形成了新的投資熱點。在過去十年間，環(huán)保行業(yè)歷經(jīng)快速發(fā)展，這其中部分細(xì)分領(lǐng)域高增長的黃金期已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入成熟期。但有些細(xì)分行業(yè)仍存在巨大市場投資規(guī)模，如仍處于萌芽期的環(huán)衛(wèi)市場，一片廣闊藍(lán)海的危廢處置。
從環(huán)衛(wèi)清潔市場來看，一方面隨著產(chǎn)業(yè)化不斷推進(jìn)，環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務(wù)的趨勢將更加明顯，且不斷向后端延伸。另一方面，市場脈絡(luò)不斷延伸的發(fā)展利好下，智能化已經(jīng)成為環(huán)衛(wèi)行業(yè)的發(fā)展新趨勢。預(yù)計到2020年，環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場空間將超過1700億元。
與環(huán)衛(wèi)市場稍顯不同的是，更加嚴(yán)格的危廢處置政策，帶來更具確定性的市場機遇。由于產(chǎn)業(yè)鏈正處于高毛利率、現(xiàn)金流穩(wěn)定，且在“十三五”期間供需關(guān)系將持續(xù)緊張的大背景下，危廢處理項目的盈利能力仍將有進(jìn)一步深挖的潛力。據(jù)E20環(huán)境研究院等機構(gòu)預(yù)測，截至2020年，危廢產(chǎn)量或達(dá)1億噸，按照2500元/噸的處置價格計算，市場規(guī)模將超2000億元。市場優(yōu)勝劣汰的“洗牌”加速，加之監(jiān)管力度不斷加強，危廢處理企業(yè)如何升級突圍成為行業(yè)焦點。
NO4 上市企業(yè)年中報冷熱分明
2018年上半年，環(huán)保類上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢。根據(jù)2018年半年報顯示的150家環(huán)保上市公司業(yè)績，近100家公司凈利潤實現(xiàn)增長，50家公司凈利潤下滑。
在利好政策持續(xù)出臺的背景下，部分企業(yè)借勢擴大業(yè)務(wù)范圍，增收增利。其中，22家上市公司的凈利潤增幅超過100%。這其中，包括國禎環(huán)保、天壕環(huán)境、津膜科技、博世科等企業(yè)。此外，包括光大、博天環(huán)境、啟迪桑德在內(nèi)的多家環(huán)保翹楚依舊表現(xiàn)搶眼。
強者更強，但部分環(huán)保企業(yè)的日子似乎更加艱難。在硬幣的另一面，環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)鏈遭遇融資難融資貴，部分環(huán)保企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約、發(fā)債失利。
NO5 急轉(zhuǎn)直下的香餑餑？
也就在同一時間，資本市場大幅下挫，環(huán)保股同樣跌跌不休。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年1月-6月環(huán)保板塊下跌幅度高達(dá)26.89%。
受去杠桿、規(guī)范PPP業(yè)務(wù)及金融政策收緊影響，環(huán)境產(chǎn)業(yè)陷入了困境。本應(yīng)凸顯出的投資高峰期卻被“外熱內(nèi)冷”的現(xiàn)狀所替代，環(huán)保行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)下滑。一些明星股也連跌不止，甚至出現(xiàn)爆倉的隱憂，這無疑雪上加霜。“很多環(huán)保公司過去都是200億、300億的市值規(guī)模，但今年百億級市值的公司只有個位數(shù)或略多點。”
2018年前9個月，62家環(huán)保上市企業(yè)營業(yè)收入共計超過1224億元。盡管同比增長接近11%，但這一增速與去年相比卻呈現(xiàn)出大幅回落的態(tài)勢。同一時間內(nèi)，環(huán)保板塊資產(chǎn)負(fù)債率攀升至55.8%。全國工商聯(lián)環(huán)境商會會長趙笠鈞認(rèn)為，之所以如此很大程度上在于環(huán)境產(chǎn)業(yè)此前多是基于政策驅(qū)動下的“瘋長”，偏離了其價值本質(zhì)。前幾年環(huán)境產(chǎn)業(yè)處在一個快速發(fā)展或野蠻生長階段，企業(yè)急于擴大規(guī)模、占領(lǐng)市場，而現(xiàn)在面臨的是強監(jiān)管形勢下如何轉(zhuǎn)變和適應(yīng)政策要求。
但也有分析認(rèn)為，這是環(huán)保PPP項目“惹的禍”。
NO6 PPP項目踩了“急剎車”
“在某些情況下，產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)就意味著透支未來。”這句話，或許更應(yīng)景2018年環(huán)保PPP市場。
得益于以往政策利好，環(huán)保行業(yè)PPP項目迎來井噴式增長。社會資本進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域明顯的就是通過環(huán)保PPP項目的方式。隨著環(huán)保攻堅戰(zhàn)力度的不斷加大，生態(tài)環(huán)境部打響了“七大戰(zhàn)役”，從而直接推動了一批環(huán)保類PPP項目的落地。尤其是在市場開發(fā)較早、現(xiàn)金流回報比較穩(wěn)定的垃圾處理和污水處理領(lǐng)域，民營資本的參與率更是高達(dá)79%以上。這意味著民資對整個生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域PPP有和帶動作用。
但92號文的出臺猶如“一劑猛藥”，意味PPP模式歷經(jīng)高歌猛進(jìn)之后進(jìn)入“冰凍期”。大批PPP不規(guī)范的項目自此得以清理出庫，很多此前高歌猛進(jìn)的環(huán)保PPP中標(biāo)企業(yè)陷入債務(wù)危機，并持續(xù)至今。“環(huán)保企業(yè)的信用等級普遍不是很高，也就更難從金融機構(gòu)那里融到錢”，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華曾坦言。而在風(fēng)暴過后，重啟后的環(huán)保類PPP項目也正逐步回歸“專業(yè)化治理”。
環(huán)保PPP遇冷，根源在錢和風(fēng)險。隨著融資成本不斷高企，資金鏈成為懸在環(huán)保企業(yè)頭上隨時即將下墜的達(dá)摩克利斯之劍。就在融資難導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)成本上升的同時，PPP清庫和地方政府去杠桿使得環(huán)保項目落地變慢，環(huán)保企業(yè)對于PPP態(tài)度由樂觀變?yōu)閷徤鳌－h(huán)保PPP項目包已經(jīng)從幾億擴展到了幾百億規(guī)模，這對企業(yè)現(xiàn)金流將帶來巨大影響。
NO7 尋求國資馳援以“過冬”
根據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境商會發(fā)布的《2018中國環(huán)境企業(yè)50強榜單》顯示，排名前的環(huán)境企業(yè)中，國有企業(yè)為7家，占據(jù)優(yōu)勢地位。其余三家名企環(huán)保企業(yè)分別為東方園林、碧水源及鐵漢生態(tài)。而這，僅僅是當(dāng)前國企央企加速搶灘環(huán)保領(lǐng)域的一個縮影。
不論是推出多款治污治廢利器、進(jìn)軍水處理的中廣核，還是頻頻亮相城鄉(xiāng)環(huán)境治理的葛洲壩，亦或是打造全口徑固廢處置利用平臺的北京環(huán)衛(wèi)平臺……環(huán)保儼然成了國企尋找業(yè)績增長點的新路徑。但與此前不同的是，面對2018年業(yè)績增速放緩，資金日趨緊張的行業(yè)共性，尋求國資幫助成了部分環(huán)保企業(yè)的“優(yōu)選”。
海淀國投增資海淀科技成為三聚環(huán)？毓晒蓶|，北京市海淀區(qū)政府國資委成為三聚環(huán)保的實際控制人、東方園林與三峽集團共同簽訂《共抓長江大保護戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》、盛運環(huán)保及公司控股股東開曉勝與四川省能源投資集團有限公司三方簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》、南昌市政府出資平臺將與上海圖世等多家機構(gòu)共同成立60億元基金，投資于神霧集團核心技術(shù)的推廣應(yīng)用、天翔環(huán)境終與能投水務(wù)“簽約”推進(jìn)項目合作。
而上述企業(yè)回歸國資懷抱，或許讓很多民營企業(yè)心情復(fù)雜。但對于那些技術(shù)更新迭代快、具備核心優(yōu)勢的企業(yè)而言，通過競爭與合作之間的平衡關(guān)系尋求發(fā)展，也不失為增強盈利能力的有力杠桿。
NO8 洗牌重生
洗牌加劇、深度洗牌、徹底洗牌……說著說著，“洗牌”這回就真來了。
水、氣、土等領(lǐng)域的環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)紛紛被納入時間表，大量企業(yè)正在涌入環(huán)保領(lǐng)域搶占市場、瓜分蛋糕。但據(jù)中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會對約7000家環(huán)保企業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析，結(jié)果顯示，營業(yè)收入過億元的企業(yè)數(shù)量占比僅為10.87%左右，但其環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比超過78.97%，營業(yè)利潤占比超過89.85%。
和以往處于十字路口的產(chǎn)業(yè)成長期一樣，企業(yè)數(shù)量眾多但體量普遍偏小。更令人感到擔(dān)憂的是，在環(huán)保行業(yè)這種分化正在加劇。盡管整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)的前景還是被看好，但企業(yè)數(shù)量龐雜的環(huán)保產(chǎn)業(yè)必將迎來真正意味上的洗牌，而早就筑起護城河的企業(yè)實力將更加凸顯。因而多數(shù)危機中的環(huán)保企業(yè)沒有倒閉，而是接受重組。
一場鏖戰(zhàn)在所難免。“接下來就看誰能堅持下去，如果持續(xù)被雪片一樣的債務(wù)壓的不能動彈，那就很可能意味著經(jīng)營失敗。”一位業(yè)界資深人士坦言。
